拥有着浩瀚出名IP，星空华文此次稳了吗？
做者 | 高远山
编纂丨武丽娟
来源 | 野马财经
数次折戟IPO之后，星空华文在本钱市场东山再起。
11月14日，星空华文控股有限公司（下称“星空华文”）再度向港交所递表，中金公司和中信建投国际为联席保荐人。那是继其于2021年11月、2022年5月递表失效之后的再一次递交。
星空华文听上去似乎有点生僻，现实上它是《中国好声音》、《那！就是街舞》、《蒙面唱将猜猜猜》等综艺节目标IP创造运营商。截至2022年 6月30 日，星空华文拥有 757 部过去几十年在香港造做的广受欢送的中国片子，此中包罗许多典范做品，如《猛龙过江》、《精武门》、《倩女幽魂》及《胭脂扣》。
不外，拥有着浩瀚出名IP的星空华文上市之路却其实不顺利。
星空华文前身是灿星文化。2021年8月，灿星文化与中国香港的星空华文传媒片子完成重组，改名为星空华文。
自2015年起，灿星文化便起头为上市做筹办，两度折戟A股，次要因其身上股权构造复杂、曾有中国公民替美国新闻集团代持股份，以及版权纠纷缠身等问题。
现在影视文娱行业整体遇冷，本身业绩承压，由盈转亏。此种境遇下，星空华文能冲击港股胜利吗？
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连亏2年半，毛利率持续3年下滑
做综艺的公司良多，做出好产物的却很少。
星空华文成立于2012年，处置文娱相关IP行业，主营综艺造做。其营业还包罗音乐IP、片子IP的运行，艺人经纪、演唱会造做、艺术教导及培训等。
据征询机构“弗若斯特沙利文”陈述，按2021年的收入计算,星空华文是中国更大的综艺节目IP创造商及运营者，市场份额为1.6%。
其王牌做品有《中国好声音》，于2012年推出即一炮而红，至今已有十年。第一季首播收视率即达1.5%，第二期飙升至2.8%。根据“弗若斯特沙利文”陈述，播出十季后，《中国好声音》创下中国季播继续时间最长的综艺节目标笔录。
《中国好声音》的高收视率也给运营商带来了丰厚的利润。曾任浙江卫视副总监的杜昉对《不雅望东方周刊》透露，“第二季《中国好声音》决赛，每15秒告白费被拍出了380万元的天价。” 而在最后，《中国好声音》节目告白费每15秒也仅15万元。
曲至今日，《中国好声音》仍然是星空华文更大的“现金奶牛”。
《招股书》显示，2019年至2021年，星空华文收入排名第一的项目别离是《中国好声音2019》《中国好声音2020》《中国好声音2021》。期间，“中国好声音”那个IP别离为星空华文奉献收入4.9亿元、3.25亿元、2.51亿元。
不外，时代正在改变，“好声音”的盈利又能让星空华文吃多久？能够看到的是，过去三年半来星空华文业绩表示不尽人意。
2019-2021 年及 2022 年上半年，星空华文收入别离为18.07 亿元、15.6 亿元、11.27 亿元、18.3 亿元；毛利别离为7.05 亿元、5.87 亿元、2.74 亿元、5650 万元；期内盈利别离为3.8 亿元、-2780 万元、-3.52 亿元、-1340 万元。毛利率别离为39%、37.7%、24.3%、30.9%。
2017年的灿星文化净利润曾达4.55亿元，重组后的星空华文增加了片子IP、音乐IP的运营及受权营业，反而在2021年巨亏3.52亿元。
对此，星空华文阐明称，次要因为造做的超大型综艺节目数量由2020年的8个削减至2021年的7个，以及《中国好声音》产生的收入下降，和企业客户告白预算下降等原因。
此外，做为星空华文王牌IP的《中国好声音》，在2021年为星空华文带来2.56亿元收入，也是昔时星空华文更赚钱的综艺，但与2019年、2020年别离为4.91亿元、3.25亿元比拟，闪现下滑趋向，毛利率也由2019年的46.6%跌至2021年的2.2%。
图源：《招股书》
艾媒征询阐发师张毅介绍，《中国好声音》是一档好的节目，但任何产物都有它的生命周期，那个是不成逆的。那关于它的运营方来讲，若何去打造产物的迭代，去想方设法延迟它产物的生命周期，才是重要的。
“一方面，《中国好声音》那档节目继续时间比力长，它的产物立异和用户的喜新厌旧，对运营商来讲都是一个庞大的挑战；另一方面，疫情自己关于告白的赞助影响也是比力大的，形成更多的不确定因素。关于品牌方来讲，他们不克不及通过那个节目来获得更大的回报。”张毅进一步指出。
爆款综艺非原创，多版权纠纷
2016年至2018年，是国产综艺的井喷期，也是本钱最汹涌的期间之一。
本钱对爆款综艺的逃捧可谓尽心尽力。但星空华文的爆款综艺还面对着很多汗青遗留问题。好比在版权上，《中国好声音》的原创方为荷兰Talpa公司的《The Voice》，最后浙江卫视和灿星文化，以200万元的版权费拿到了《The Voice》在中国的三年版权。
三年播出四时后，荷兰Talpa公司并未与灿星文化续约，而是转手和出价更高的唐德影视签定协议，以6000万美圆（约4亿元人民币）成交，唐德影视为国内《The Voice》版权的独一和独家所有人。
Talpa公司随后向灿星文化发出禁造令，制止后者造做及播放《中国好声音》第五季节目。《中国好声音》摇身一变，改名为《中国新歌声》继续播出。随后两边开启了两年之久的版权战。
曲到2018年，唐德影视、灿星文化与浙江卫视才就版权问题息争。但《中国好声音》元气大伤，加上不雅寡审美委靡，偶像选秀取代草根选秀成为新的热点综艺。
除此之外，2016年到2018年，也是韩流来袭的井喷期。
星空华文没放过那个时机，与韩国MBC协做造做《蒙面歌王》。2016年，两边签定协议，配合造做《蒙面歌王》第二季至第四时，每季版权费280万美圆（约1780万人民币）。
但2017年、2018年，星空华文并未获得相关书面批准，于是在无MBC参与的情状下开发造做了《蒙面唱将猜猜猜2016》《蒙面唱将猜猜猜2017》和《蒙面唱将猜猜猜2018》。2020年7月，MBC以违约为由向法院对星空华文提告状讼，索赔总额约人民币1.1亿元。
星空华文在《招股书》中表达，根据两边签定的填补协议，若未能自主获得政府机构获得书面批准，准许两边于原协议项下的义务将不适用于《蒙面歌王》第三季或第四时。因而星空华文并未向MBC付出响应版权。
图源：《招股书》
值得一提的是，两边协做的不只有《蒙面歌王》，还有2016年两边方案配合开发综艺节目《户外实人秀》。为此星空华文向MBC付出了造做征询办事费260万美圆（约1660万人民币），但星空华文声称，MBC并没有供给任何造做征询办事，因而要求其退换260万美圆以及违约金52万美圆（约330万元人民币）。
对此MBC表达，其参与了综艺节目《我们的挑战》的造做，并提起反诉，索赔金额合共约为4750万元，次要涉及造做费、违约罚金及过期付款的应计利钱。
2021年9月，上海市第一中级人民法院裁定，MBC部门参与综艺节目《我们的挑战》的开发，并责令星空华文向MBC付出造做征询办事费人民币1000万元及过期付款的应计利钱。对此成果，星空华文和MBC均提起上诉。
此外，最新版《招股书》还公布了星空华文与蜂鸟音乐有限公司正在停止的诉讼。2016年，一名艺人参与造做三集《盖世英雄》。2022年7月，该名艺人其时的经纪公司蜂鸟向上海市长宁区人民法院对星空华文提告状讼，申索履约办事费1630万元及律师费20万元。该诉讼处于一审阶段，并未判决。
一边是净利的下滑，一边是频发的版权纠纷。2018年和2020年，灿星文化两次试图A股上市，都以失败了结。事实上，其时的灿星文化“股权构造复杂”“现实掌握人确实定欠缺现实根据”等问题，也对其上市之行构成障碍。
2015年之前，灿星文化本方案在港股上市，成立了红筹架构，2015年下半年，又决定在A股上市因而拆除VIE构造，股权构造几经改变，部门机构投资又退出，办理层再收买、还涉及投资款、债务等问题，各相关利益方在此中千头万绪，难辨实假，灿星文化在《招股书》中，足足用了15页内容介绍其红筹架构成立与去除的过程。
股权构造不不变的情状下，上市委关于现实掌握人的认定屡次问询。《招股书》中称，公司的现实掌握报酬田明、金磊、徐向东、华人文化天津的配合掌握。监管方则认为，公司在拆除红筹架构后，股权架构设想复杂，认定现实掌握人的理由不敷够、披露不完好，不契合创业板相关规定。
更关键的是，红筹架构搭建期间，灿星文化还呈现了贺斌、盘斌、龚牧龙、马天宁等4名中国公民根据美国新闻集团安放持有灿星有限股权，此中龚牧龙、马天宁二人除了持有灿星文化股权外，另一身份是其时美国新闻集团的中法律王法公法律参谋。
根据《外商投资财产指点目次》规定，制止外商投资电视节目造做发行和文化（含表演）经纪营业。
国产综艺的春天来了吗？
星空华文的版权问题并不是国内的个例，早年间更有甚者从不购置版权，间接剽窃。有行业人士指出，其时频繁发作的版权纠纷，既有国内造做商对韩国等国度多个成熟综艺形式的信赖和已有流量的逃捧，也有其本身原创实力的不敷和不肯摸索测验考试等方面的原因。
那方面更多的案例，例如MNET的《PRODUCE 101第二季》与爱奇艺的《偶像操练生》，《SHOW ME THE MONEY》和《中国有嘻哈》；TVN的《尹食堂》和湖南卫视的《中餐厅》；SBS的《森林的法例》和安徽卫视的《我们的法例》，SBS《我家的熊孩子》和湖南卫视的《我家那小子》。其时时髦的综艺节目总有些他人家的味道，其实背后翻车、不服水土的也有很多，只是“糊”成了更好的庇护色。
“因为列国国情差别, 汗青差别, 人们的生活风俗差别, 所以综艺节目表达体例和内容也各有差别。中国汗青悠久, 有十分优良的传统文化, 安身本土, 造做有中国情怀，中国特色，中国视野的节目长短常有需要的。把中国特色的文化运用在各类题材和气概的综艺节目里, 好比:中国功夫、中国山川、中国民俗节日等元素, 不只不会陷入到剽窃纠纷里, 并且会构成中国气概, 向世界传布中国文化。”河南大学新闻与传媒学院庄娟表达。
面临电视市场的娱乐乱象, 国度广电总局几次发布“限娱令”, 整治电视行业生态乱象。央视带头造做出了《中国诗词大会6》《典范咏传播》《你好生活》《典籍里的中国》《国度宝藏》等优良综艺节目重塑综艺气量与格局，不只收视功效好，还引起了受寡关于中国文化生活、中国汗青的普遍讨论和赞扬。
回到星空华文，曾导演《中国好声音》的金磊导演近年又导演了综艺《逃光吧哥哥》，但吐槽大于好评，另一位导演陈伟又导表演了《那！就是街舞》，收成了好口碑，却难出圈。
图源：《招股书》
目前疫情仍在继续，文娱行业监管也在不竭加强，曾经的几个爆款综艺节目标巅峰期间也逐步过去，星空华文冲刺港股，不晓得能否还能讲出让投资者满意的本钱故事。
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