片仔癀回归理性增速：锭剂炒作“熄火”，拟分拆上市的化妆品业务未达预期

21世纪经济报导记者墨艺艺 杭州报导

千亿市值的中药龙头片仔癀（600436.SH），需要重拾投资者自信心。

本年前三季度，片仔癀实现营收66.16亿元，同比增长8.25%；归母净利润20.52亿元，同比增长2.04%，扣非净利润20.62亿元，同比增长仅2.77%。

虽然连结正向增长，但增速已放缓。并且，那是片仔癀2016年以来初次遭遇净利润个位数增长。

关于那份三季报，片仔癀还专门发通知布告阐明称，“因遭到2021年第三季度单季度的扣非后归母净利润同比增长92.51%那一异常基数影响，2022年前三季度的扣非后归母净利润仅同比增长2.77%”。

除了核心的医药造造营业需求回落，片仔癀的多元化转型效果也备受市场存眷。

片仔癀按行业将营业分为“医药造造业”、“医药畅通业”、“化装品、日化业”和“食物业”四大板块。

本年前三季度，公司“化装品、日化”板块收入4.61亿元，同比下降17.54%，成为四大板块中营收下滑幅度更大的板块。

而那一板块，恰是公司重点发力转型的标的目的。据2021年年报透露，片仔癀正在推进旗下化装品板块主体福建片仔癀的分拆上市方案。

片仔癀锭剂炒做“熄火”

关于2022年前三季度业绩表示，片仔癀认为，公司运营增速回归到合理区间。

关于市场解读的增速放缓，公司归因于2021年第三季度的业绩高基数。

片仔癀称，“为应对市场炒做片仔癀锭剂零售价格的现象，2021年6月起，公司大幅进步产物供给量，加大对自营渠道和主眷恋锁药店渠道的办理力度，勤奋平抑投契，缓解市场供需矛盾。同时，公司主动积极拓展销售渠道，开启天猫片仔癀大药房旗舰店和京东片仔癀大药房旗舰店，加大线上销售比例”，所以公司2021 年前三季度扣非后归母净利润增幅较大。

彼时的2021年6月，片仔癀锭剂价格一路飙升，一粒被炒到900-1600元，一度呈现每人限购两粒，片仔癀线下体验馆断货的情形。

不外，进入2022年，跟着片仔癀的市场炒做已逐步“熄火”，片仔癀锭剂的价格也回归合理程度。

21世纪经济报导记者搜刮淘宝、京东等电商平台发现，目前，片仔癀锭剂1粒拆同一零售价590元/粒，片仔癀胶囊12粒拆售价708元/盒。

此外，也有很多药房线上销售片仔癀锭剂产物，此中大都药店将价格定在600元—900元摆布。

整体来看，包罗“片仔癀”产物在内的“医药造造营业”本年前三季度实现收入31.44亿元，比拟去年同期32.01亿元，略有下降；毛利率78.35%，削减1.87个百分点，但仍然是四大板块中毛利更高的。

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关于将来运营规划，公司提到，“将继续深切施行‘多核驱动，双向开展’战略，继续稳固和深化片仔癀核心地位，聚力打造片仔癀牌安宫牛黄丸新增长极，鞭策片仔癀化装品财产再晋级，出力打造核心系列品种爆款产物……”

根据西南证券统计数据，公司在2004-2020年针对片仔癀锭剂一共提价过19次：2020年1月初，片仔癀锭剂产物出厂价调高为390元/粒，响应的零售价也上涨至590元/粒。

做为佐证的是，片仔癀于2020年1月21日发布通知布告称，“鉴于片仔癀产物次要原料及人工成本上涨等原因，公司决定自通知布告之日起，公司主导产物片仔癀锭剂国内市场零售价格将从530元/粒上调到590元/粒。”

比照来看，2021年前三季度和2022年前三季度，上市公司包罗核心产物“片仔癀”在内的“肝病用药”别离实现销售收入29.93亿元和29.72亿元，仅以片仔癀锭剂的上述出厂价390元/粒粗略推算，其卖出的片仔癀锭剂别离为767.44万粒，762.05万粒，能够看到，跟着炒做热潮退去，本年的销量也或有下降。

拟分拆上市的化装品板块未达预期

“化装品、日化”板块，是片仔癀除“医药造造业”之外毛利率更高的板块，也是近年来片仔癀重点转型的标的目的。

但本年前三季度，那一板块表示其实不抱负：收入4.61亿元，同比下降17.54%，营业成本增长9.22%，令毛利率削减9.39个百分点至61.68%。

那也延续了该板块2021年的颓势：2021年，片仔癀“化装品、日化”营业奉献营收8.41亿元，同比下滑7.05%。

片仔癀的化装品营业次要通过控股子公司福建片仔癀化装品有限公司（简称“福建片仔癀”）停止，旗下有“片仔癀”“皇后”等多个品牌，涵盖护肤、洗护类产物。

而日化营业次要通过控股子公司漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司实现，其产物以“清火”为核心定位，涵盖牙膏及漱口水类别，希望打造口腔清火第一品牌。

虽然化装品板块营收占比仅在10%摆布，但据2021年年报透露，片仔癀已在推进旗下化装品公司分拆上市的事宜，希望借此步入化装品市场快车道。

片仔癀提到，2021年完成控股子公司福建片仔癀上市保荐机构的遴选及初步尽职查询拜访，并根据IPO企业独立性、标准性要求，鞭策其他联系关系子公司的股权转移及资产交割等工做。

到了2022年上半年，片仔癀还向福建片仔癀增资1.08亿元。

从业绩表示来看，在2018-2021年的四年时间里，福建片仔癀的营收别离为2.74亿元、4.3亿元、6.11亿元和6.85亿元，同期净利润为4246万元、8094万元、1.14亿元和1.34亿元，连结稳步增长。

不外，2022年上半年情状有所改变：福建片仔癀实现营收2.90亿元，净利润0.72亿元，比拟去年同期（营收3.59亿元、净利润0.98亿元），两项目标均呈现下滑，并未到达市场预期。

关于2022年前三季度福建片仔癀的业绩情状，11月4日，21世纪经济报导记者屡次致电片仔癀证券投资部，但德律风不断无人接听。

有市场人士阐发认为，“片仔癀固然抓住了第一波药企转型化装品的契机，但其化装品营业其实不成熟，而药品和化装品的渠道差别庞大，营销方面的打法也纷歧样，需要更多研发、资本投入，以应对年轻化、新消费的市场趋向”。

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