片仔癀变脸时隔8年业绩增速双降 95家基金逃离葛兰减仓市值蒸发1372亿

长江商报动静●长江商报记者 魏度

10月21日晚间，片仔癀披露的三季报显示，本年前三季度，公司实现的营业收入、归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）大幅失速，同比增速降至个位数，那是2014年同期以来的初次。

业绩失速次要源于三季度业绩变脸拖累。三季度，公司实现的营业收入、净利润双降，那也是公司自2014年同期以来的初次。

长江商报记者发现，片仔癀曾积极规划并对其寄予厚望的化装品、日化营业，上半年的营业收入呈现较大幅度下滑且毛利率也大幅下降。

二级市场上，曾经表示超卓的股价，也从去岁尾起头不竭下跌，对应的市值大幅缩水，年内蒸发了近1400亿元。

备受存眷的是，浩瀚基金曾经积极规划的片仔癀似乎已被基金放弃，三季度末，仅剩下“医药女神”葛兰办理的中欧医疗安康混合型证券投资基金（简称中欧基金）一家持股，与二季度末比拟，已有95家逃离，而葛兰也初次减仓。

单季业绩拖累前三季度

片仔癀交出了一份本身不满意、市场更不满意的业绩答卷。

根据三季报，本年前九个月，片仔癀实现营业收入66.16亿元，较去年同期的61.12亿元增长5.04亿元，同比增长幅度为8.25%。相较于营业收入，净利润表示得更为逊色。其实现的净利润为20.52亿元，较去年同期的20.11亿元仅增加0.41亿元，增长幅度为2.04%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为20.62亿元，同比增长2.77%。

单纯畴前三季度来看，营业收入、净利润同比增速为个位数，那是片仔癀2014年同期以来的初次。去年同期，公司营业收入、净利润的同比增速别离为20.55%、51.36%。

数据显示，本年前三季度，片仔癀的营业收入、净利润同比增速大幅失速。

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从单个季度看，本年一、二、三季度，公司实现的营业收入别离为23.48亿元、20.74亿元、21.93亿元，同比变更17.30%、12.32%、-3.08%，三季度同比呈现下降。同期，公司实现的净利润为6.89亿元、6.25亿元、7.38亿元，同比变更21.93%、13.66%、-17.64%，三季度，净利润呈现两位数幅度的下降。那也阐明三季度的业绩拖累了前九个月业绩。

从费用端看，一、二、三季度，公司的销售费用别离为1.65亿元、1.15亿元、0.91亿元，办理费用为0.84亿元、0.75亿元、0.42亿元，研发费用为0.78亿元、0.32亿元、0.33亿元。

此外，三季度，公司的投资净收益为0.20亿元，一、二季度为0.14亿元、-0.06亿元。

去年三季度，公司实现的营业收入、净利润别离为22.63亿元、8.96亿元，同比增长幅度为24.09%、93.08%。

比照发现，本年三季度，营业收入固然较去年同期略有下降，但降幅不大。相较营业收入，净利润的下降幅度要大良多。

在费用端，去年三季度的销售费用、办理费用、研发费用别离为1.25亿元、0.73亿元、0.38亿元，投资净收益为0.10亿元。本年三季度的三项费用均低于去年同期，投资净收益高于去年同期。

营业收入相差不大、净利润大幅低于去年同期，事实是什么原因？莫非只是上年同期基数较高那一个因素吗？

去年上半年，仔癀药品走俏，盛况空前，590元/颗被炒到了1600元/颗仍是“一颗难求”。不外，药品价格暴涨，次要是中间商、黄牛在炒做，关于片仔癀公司本身而言，出厂价并未明显上涨。

本年半年报显示，公司医药造造业收入增长18.04%、营业成本增长24.73%，毛利率下降1.18个百分点。前三季度，医药造造业收入增长0.22%、营业成本增长9.70%，毛利率下降1.87个百分点。

从那一数据变更看，核心营业医药造造业营业成本增长幅度其实不大，不敷以拉动净利润以接近20%的速度下降。那么，是什么招致片仔癀三季度业绩萎靡呢？

化装品日化营业继续下滑

曾经寄予厚望的多元化营业，远未到达片仔癀的预期。公司化装品、日化营业不竭下滑。

近年来，片仔癀积极推进财产多元化、产物多元化转型。2020年7月24日晚，片仔癀发布对外投资通知布告，公司以自有资金累计约4447.59万元，向龙晖药业停止出资控股，并获得龙晖药业51%股权。龙晖药业拥有安宫牛黄丸、西黄丸及养阴清肺糖浆等传统中药名方。

除了收买龙晖药业，片仔癀还在模仿云南白药的多元化财产规划，进军化装品、牙膏等日化范畴。

本年半年报披露的信息显示，本年上半年，公司化装品及牙膏营业承载者，福建片仔癀化装品有限公司（合并）、漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司别离实现营业收入约2.90亿元、0.66亿元，对应的净利润为7188.05万元、885.80万元。去年同期，二者实现的营业收入别离为3.59亿元、0.76亿元，对应的净利润为9789.31万元、944.90万元。

数据显示，本年上半年，化装品、口腔护理品的营业收入、净利润均较去年同期呈现下滑，此中，化装品营业的净利润削减约0.26亿元。

整体而言，上半年的化装品、日化营业收入约为3.50亿元，同比下降19.08%，营业成本下降7.55%，毛利率下降了4.34个百分点。到了三季度末，前三季度，化装品、日化营业收入为4.61亿元，同比下降17.54%，营业成本增长9.22%。上半年，营业成本同比还鄙人降，受三季度拖累，前三季度的营业成本变成增长，间接拖累毛利率下降9.39个百分点。

去年前三季度，化装品、日化营业收入为5.59亿元，同比下降13.90%，营业成本下降33.04%，毛利率上升8.27个百分点。其时，其毛利率为71.07%，明显高于公司医药行业整体毛利率51.37%。

由此可见，是片仔癀殷切期盼的化装品、日化营业收入下降、毛利率下降，助推了公司三季度净利润明显下降。

那也阐明，片仔癀的多元化之路其实不平整，尚需披荆棘。

业绩变脸，市场总能先知先觉，并予以足够反映。

做为市场上的白马股，2015年起头，片仔癀的股价持久处于上升通道。2020年，受市场影响，医药行业整体表示超卓，片仔癀的股价加速上扬，但在去年3月大幅回落。从去年3月底起头，片仔癀药品走俏，股价再度强劲上攻，去年7月21日，股价一度冲至490.67元/股的汗青高位。尔后，股价调整，到去年12月24日，股价为484.94元/股，接近前期高点。

K线图显示，从去年12月29日起头，片仔癀的股价变脸。当日，股价跌停。此时正值岁末，市场解读为基金调仓换股。本年以来，片仔癀的股价跌势不行，本年3月3日、4日，跌幅别离为5.66%、6.55%，3月7日，再跌3.51%。至本年9月26日，片仔癀的股价下探至246.01元/股，较去年12月24日下跌了49.27%，根本上是腰斩。

近段时间，股价有所上升，10月21日，收盘价为257.36元/股，仍较去年12月24日下跌了46.93%。对应的市值，从2925亿元降至1553亿元，缩水约1372亿元。

备受存眷的是，基金已经提早逃离。

Wind数据显示，本年二季度末，96家基金公司持股片仔癀，合计持股比例为6.96%。到三季度末，仅剩下一家基金公司持股，持股比下降至1.23%。

独一一家坚守的基金是葛兰办理的中欧基金。此前，中欧基金持续六个季度增持片仔癀，而在本年三季度，其初次减仓。

片仔癀曾经是基金重仓股，现在基金为何选择抛售逃离？时间会给出谜底。

视觉中国图