时隔6年再现单季度净利润下滑 片仔癀遭两只基金减持

每经记者：赵李南 每经编纂：董兴生

10月21日，片仔癀（SH600436，股价257.36元，市值1553亿元）发布了三季报。本年第三季度，片仔癀实现归属于上市公司股东的净利润7.38亿元，同比下降17.64%；前三季度归属于上市公司股东的净利润20.5亿元，同比增长2.04%。

《每日经济新闻》记者留意到，片仔癀单季度净利润下滑较为稀有，前次单季度净利润下滑还需逃溯至2016年。

比照本年前三季度与去年同期数据，片仔癀的肝病用药和化装品、日化业的毛利皆呈现了下滑。之所以还能实现归母净利润的正增长，销售费用和办理费用的下降是重要因素。

此外，在第三季度，有两只基金对片仔癀停止了减持，片仔癀前十大股东的门槛也有所降低。

稀有呈现单季度利润下滑

关于片仔癀，坊间不断有“药茅”的称号。那个称号，或多或少与片仔癀核心产物高毛利率以及遭到消费者强烈逃捧有关。

片仔癀三季度归母净利润同比增速 图片来源：Wind截图

然而，本年第三季度，片仔癀的净利润呈现了下滑。以片仔癀单季度财政数据看，单季度归母净利润下滑的情状实属稀有，上次呈现此等情状还需逃溯至2016年第四时度。

事实上，本年以来，片仔癀的业绩增长疲软。本年前三季度，片仔癀实现营业收入约66亿元，同比增长8.25%；实现归属于上市公司股东的净利润约20.5亿元，同比增长2.04%。

详细看片仔癀毛利奉献的“三驾马车”，即“肝病用药”、“医药畅通”以及“化装品和日化业”，在本年前三季度，仅医药畅通板块实现了营业收入正增长。本年前三季度，片仔癀的肝病用药实现营业收入约29.72亿元，同比下降0.7%；医药畅通实现营业收入约28.62亿元，同比增长20.98%；化装品和日化业实现营业收入约4.61亿元，同比下降17.54%。

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阐发片仔癀本年前三季度利润表，其利润之所以可以实现正增长，费用的下降起到了重要感化。本年前三季度，片仔癀的营业收入增加约5亿元。而营业总成本增加约4.7亿元，此中营业成本增加约5.9亿元。换句话说，前三季度，片仔癀营业成本的增速远超越了营业收入增速。

图片来源：每经记者 墨万平 摄（材料图）

片仔癀的营业总成本增长之所以低于营业成本增长，重要原因即片仔癀的相关费用相较于去年同期有所下滑。本年前三季度，片仔癀的销售费用、办理费用、研发费用和财政费用合计相较于去年同期下降约1.17亿元。此中，销售费用和办理费用构成了下滑的次要构成部门，别离下降约1亿元和0.57亿元。

肝病用药、化装品、日化业拖累毛利

营业成本的增速超越营业收入增速，也使得片仔癀的毛利率呈现下滑。据Wind数据统计，本年前三季度，片仔癀的销售毛利率为47.65%，而去年同期为52.97%。

数据来源：片仔癀通知布告，每经记者造图

比照去年同期数据可发现，片仔癀的肝病用药和化装品日化业拖累了毛利增长。本年前三季度，片仔癀的肝病用药实现毛利约23.88亿元，相较于去年同期下降0.64亿元；医药畅通实现毛利约3.81亿元，相较于去年同期增长0.77亿元；化装品、日化业实现毛利约2.84亿元，相较于去年同期下降1.13亿元。

业绩增长较疲软的同时，片仔癀本年的股价也呈现了大幅下跌，本年1月4日至10月20日，片仔癀的股价累计跌幅达40.23%。

比照三季度末和二季度末，片仔癀的前十大股东门槛也由约431万股下降至约302万股。本年第三季度，片仔癀的前十大股东中，中国工商银行股份有限公司-中欧医疗安康混合型证券投资基金和中国建立银行股份有限公司-银华丰裕主题混合型证券投资基金对片仔癀停止了减持。

值得一提的是，有最新的卖方研究陈述仍然对片仔癀持乐不雅立场。西部证券在10月21日发布研究陈述认为，片仔癀的业绩疲软次要因为高基数下业绩增速承压，并看好其持久稳健生长。

西部证券在其研究陈述中称，公司核心产物没有集中采购降价风险，品种品牌力强，有继续量价齐升实力。2022年前三季度肝病用药毛利率为80.34%，同比降低1.58个百分点，在线上渠道的加持下，仍然闪现颠簸下降趋向，次要受原素材成本上涨影响。2023年间隔前次提价已过去三年，存在上调价格的可能性，有望继续带动量价齐升。

每日经济新闻