国金证券股份有限公司罗晓婷近期对科思股份停止研究并发布了研究陈述《Q3旺季不淡业绩高增，等待Q4旺季更旺》，本陈述对科思股份给出买入评级，当前股价为56.53元。
科思股份(300856)
业绩简评
公司 10.27 通知布告 Q3 营收 4.29 亿元、同增 82.53%、环增 5.20%，扣非归母净利 1.06 亿元、同增 418.60%、环增 21.07%，归母净利 1.07 亿元、同增324.77%、环增 20.79%。业绩表示契合我们此前的预期。
传统旺季 Q3 业绩闪现环比增长次要为客户补库存需求较兴旺+合作敌手巴斯夫欧洲能源危机下成本压力大、部门订单转移、求过于供价格上涨。旺季不淡叠加低基数、Q3 业绩同比高增。
运营阐发
Q3 提价+ 订单兴旺+ 成本小幅下降+汇率贬值，盈利程度环比继续改进。Q3毛利率 39.17%、环比继续提拔 5.13PCT 次要为 Q2 末较 Q1 末提价、原素材成本下跌，停产三周检修产能操纵率环比 Q2 总体持平、成本摊销总体持平。Q3 期间费用率环比降 1.78PCT 次要为人民币贬值汇兑收益 1000 万+、财政费用率环比继续降 1.37PCT 。Q3 净利率 25.03% 、环比继续提拔3.23PCT，提拔幅度小于毛利率次要为信誉减值丧失 536 万、所得税增加。
瞻望 Q4 旺季，旺季更旺。估计收入环比双位数增长，Q4 采购成本有所上升、产能操纵率进一步提拔、总体看净利率程度环比持平，综上估计 Q4 营收 4.8 亿元、环增 10%，净利 1.2 亿元、环增 12%。
瞻望明年，传统防晒剂产物价格有望维持高位、订单量需动态跟踪全球补库存需求及合作敌手动态。欧洲能源危机下巴斯夫近期通知布告永久性缩减欧洲产能，北溪管道官方口径修复时间估计至少 1 年，防晒产物全球供给严重场面地步望延续。公司大都大客户订单 Q2 末已经签定、价格高位锁定一年，少部门大客户明年订单近期竞标、合作敌手巴斯夫报价较高。新型防晒剂放量、有望翻倍，下半年 PO/氨基酸表活/维生素 C 乙基醚/增稠剂等新品集中投产，短期成本摊销增加、业绩或现颠簸，但后年新品放量，业绩有望提速增长。
投资定见
看好公司全球防晒剂龙头向全球领先的化装品原料综合供给商转型的战略晋级。全球需求兴旺、供需改变、产物涨价，上调 22 年盈利预测 14%，估计22-24 年归母净利 3.74/4.39/5. 54 亿元，23 年 PE 24 倍，维持“买入” 。
风险提醒
产物价格颠簸/新品投产、放量不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券汲肖飞研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测准确度均值为64.26%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.24亿，根据现价换算的预测PE为42.83。
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最新盈利预测明细如下：
该股比来90天内共有16家机构给出评级，买入评级11家，增持评级5家；过去90天内机构目的均价为91.28。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，科思股份（300856）行业内合作力的护城河优良，盈利才能优良，营收获长性优良。财政相对安康，须存眷的财政目标包罗：应收账款/利润率。该股好公司目标4星，好价格目标2星，综合目标3星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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