光大证券股份有限公司王招华,戴默近期对宝钢股份停止研究并发布了研究陈述《2022年三季报点评：龙头钢企迎难而上，积极调整产物构造，继续深化成本挖潜》，本陈述对宝钢股份给出增持评级，当前股价为5.08元。
宝钢股份(600019)
事务：公司发布2022年前三季度陈述，2022年前三季度实现营业收入2791.99亿元，同比+1.63%，实现归母净利润94.64亿元，同比削减56.17%。2022年Q3实现营业收入949.41亿元，同比增加4.41%，环比削减3.12%，归母净利润16.72亿元，同比下降74.28%，环比下降58.81%。
Q3公司商品坯材销量同比+25.09%，估计Q4商品坯材销量同比+16.82%：公司2022年方案钢材销量为4975万吨，前三季度实现商品坯材销量3714万吨，此中Q3商品坯材销量1304.9万吨，同比+25.09%，环比+0.58%，估计第四时度公司商品坯材销量为1261万吨，同比+16.82%，环比-3.36%。
公司积极推进“百千十”差别化战略落地，产物构造继续优化：前三季度“百千十”产物实现销售1876.4万吨，此中取向硅钢销量同比增长10.6%，冷轧汽车高强钢销量同比增长10.8%，新能源汽车用无取向硅钢销量同比增长61.3%。继续深化成本削减工做，前三季度成本削减幅度超越全年目标：深化全面临标找差工做，围绕效率降本、物流降本、能源降本、现货降本以及控费降本等深挖成本削减潜力，前三季度累计成本削减84.76亿元，超额完成年度目的，有效支持公司运营业绩。
公司“双碳”工做有序推进，氢基竖炉有望在2023岁尾之前建成。湛江钢铁基地建立一条超百万吨级的氢基竖炉机组，估计2023年12月底前建成投产，那是我国首套自主集成的百万吨级氢基竖炉、首套集成氢气和焦炉煤气停止工业化消费的间接复原铁消费线，也是后续自主集成并研发全氢冶炼手艺的立异平台。
行业盈利下行，钢企兼并重组程序加快，龙头企业盈利稳健性有望逐渐表现。截至2021年，我国前三大钢铁集团粗钢产量集中度仅为21%，远低于欧洲、美国、日本等次要兴旺国度，2022年以来，新钢股份、凌钢股份、南钢股份也相继发布关于行业内重组、让渡的相关通知布告，在行业盈利下行的大布景下，钢企兼并重组加速，如若上述让渡、重组完成，估计行业CR3将到达25%（假设各钢企维持2021年粗钢产量稳定的情状下），将来龙头企业盈利才能稳健性进一步表现。
盈利预测、估值与评级：因为钢铁行业需求下降，行业盈利大幅回落，我们别离下调公司2022-2024年盈利预测15.76%、10.25%、5.00%至152.02、166.40、183.75亿元，宝钢股份做为行业龙头，继续深化成本削减工做，产物构造有望进一步优化，且在行业盈利转弱的大布景下，宝武集团通过重组实现粗钢市场占有率提拔，宝钢股份议价才能有望继续加强，故我们维持公司“增持”评级。
风险提醒：钢材末端需求进一步下滑；原料价格大幅上涨。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券易轰研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测准确度均值为79.99%，其预测2022年度归属净利润为盈利258.25亿，根据现价换算的预测PE为4.37。
最新盈利预测明细如下：
该股比来90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目的均价为7.56。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，宝钢股份（600019）行业内合作力的护城河优良，盈利才能优良，营收获长性一般。财政可能有隐忧，须重点存眷的财政目标包罗：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司目标3.5星，好价格目标4星，综合目标3.5星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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