天风证券股份有限公司张樨樨,李鲁靖近期对中曼石油停止研究并发布了研究陈述《勘探开采板块将来可期，员工持股与回购彰显自信心》，本陈述对中曼石油给出增持评级，当前股价为20.74元。
中曼石油(603619)
1.新疆“温宿”区块开展稳中有进
产量情状：2022年上半年温宿实现原油产量19.8万吨，比去年同期增加14.8万吨，同比增长294.2%。根据公司规划，2022年全年温宿产量将到达38.5万吨。
盈利情状：2022年上半年公司原油销售营业营业收入为7.8亿元，颠末我们计算，公司实现原油价格为4296元/吨，折合96.8美圆/桶。
成本情状：2022年上半年，公司进一步压低成本，原油营业完全成本为1.9亿元，单元成本仅为24.2美圆/桶（不含税）。
后续停顿：参考温7区块的进度，我们估计在2024~2025年，二期440平方公里有望给公司供给原油增量。
2.哈萨克斯坦项目有望供给新增量
坚戈情状：根据第三方储量评估机构来看，坚戈区块的2P（证明储量+概算储量）原油地量储量为6441.4万吨，2P经济可采储量为595.3万吨。参考温7的情状，我们认为坚戈区块的产量还有较大的增漫空间。
岸边情状：岸边的2P地量储量颠末评估约为2523万吨，2P经济可采储量为593万吨，参考温7区块的情状，我们认为将来岸边也能给公司供给可不雅的原油增量。
3.员工持股与回购方案
在公司的员工持股方案中，将分年度停止查核：
第一个解锁期：1）2022年净利润不低于2.5亿元；2）2022年原油产量不低于38.5万吨。
第二个解锁期：1）2023年净利润不低于3亿元；2）2023年原油产量不低于46.2万吨。
为了后续的员工持股与股权鼓励方案，公司以自有资金回购公司股份。截至2022年9月26日，公司已累计回购股份5,457,900股，占公司目前总股本的1.4%。
4.盈利预测
将公司2022~2024年的归母净利润从4.9/5.5/5.8亿元，调整为5.1/8.4/11.1亿元；对应PE为15.97/9.79/7.34倍，维持“增持”评级。
风险提醒：油价下跌的风险、勘探板块进度不及预期的风险、哈萨克斯坦区块需要必然的原油用于内销，招致公司利润较低的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券周泰研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测准确度均值为74.12%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.24亿，根据现价换算的预测PE为15.62。
最新盈利预测明细如下：
该股比来90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目的均价为28.48。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，中曼石油（603619）行业内合作力的护城河优良，盈利才能较差，营收获长性较差。财政可能有隐忧，须重点存眷的财政目标包罗：货币资金/总资产率、有息资产欠债率、应收账款/利润率。该股好公司目标1星，好价格目标1星，综合目标1星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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