东兴证券股份有限公司刘田田,常子杰,沈逸伦近期对裕同科技停止研究并发布了研究陈述《消费电子与环保包拆增速亮眼，盈利才能延续上升趋向》，本陈述对裕同科技给出增持评级，当前股价为32.37元。
裕同科技(002831)
事务：公司发布2022年三季度陈述。前三季度公司实现收入120.37亿元，同比+19.71%；归母净利润6.68亿元，同比+52.67%。此中第三季度公司实现收入47.66亿元，同比+19.05%；归母净利润5.35亿元，同比+61.35%。扣非归母净利润5.79亿元，同比+80.86%。
消费电子板块表示亮眼，环保包拆延续高增趋向。公司收入分板块来看：（1）消费电子板块：Q3收入34.8亿元，同比+39%，面临全球消费电子行业整体承压的情况，公司表示仍然亮眼。在大客户新品出售带来的订单支持下，面临行业在成本与效率方面继续的合作压力，公司相关于合作敌手的优势凸显，及时与高风致交付才能凸起展示，市场份额进一步提拔。（2）酒包、烟包：Q3收入别离为2.5亿、2.2亿元，同比-41%、-5%。销售短期承压，次要因为部门大客户消费受地域疫情影响，同时或遭到下流整体产量疲软影响。7-8月，国内白酒产量当月同比-8%、-15%，卷烟产量当月同比-1%、+1%。（3）环保包拆：Q3收入3.7亿元，同比+65%，延续高增趋向。公司凭仗客户资本优势，顺利扩大盒内纸托配套销售；同时本年餐饮类客户拓展获得打破，订单快速增长。（4）其他板块：化装品包拆及其他营业Q3收入4.9亿元，同比-10.7%，部门细分范畴下流客户有所承压（如在线教导、电子烟）。
智能工场降本，内部优化控费，短期受益汇率贬值与纸价同比回落。公司Q3实现毛利率25.37%，同比+2.40个百分点；净利率11.12%，同比+2.84个百分点。毛利率、净利率别离持续两、三个季度实现同比进步。毛利率方面：（1）已落地的智能工场奉献降本增效效果；（2）人民币对美圆汇率贬值提拔美圆计价产物毛利率；（3）部门次要原素材价格同比回落（瓦楞纸、白板纸、白卡纸Q3价格同比别离-7%、-4%、-5%）。费用率方面：公司通过内部优化实现优良掌握，Q3销售、办理费用率同比下降0.47、0.83个百分点。此外，外币净资产敞口受汇率影响带来必然汇兑收益。
合作优势安定，看好收入持久增长与盈利才能继续上升。公司的合作力表现在高效运营与成本掌握、设想与研发、区位规划等多个方面。收入端：基于显著的合作优势，公司在消费电子范畴逐渐提拔份额、拓展营业鸿沟；受益烟酒包拆合作格局洗牌，市占率仍有较大提拔空间；跻身环保包拆领先地位，足够受益于限塑政策刺激与消费环保意识提拔。利润率：跟着公司鞭策智能工场建立降低人工成本，内部优化办理掌握费用，产能操纵率提拔释放规模效应，高毛利产物占比提拔，公司盈利才能仍将在中持久延续上升趋向。
盈利预测与投资评级：估计公司2022-2024年归母净利润别离为15.46、18.52、22.37亿元人民币，EPS为1.66、1.99、2.40元，目前股价对应PE别离为20、17、14倍，维持“保举”评级。
风险提醒：国表里下流需求弱于预期，智能工场推进不及预期，原素材价格大幅上涨，人民币汇率大幅升值，疫情颠簸影响。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券康达研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测准确度均值为77.56%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.69亿，根据现价换算的预测PE为20.49。
最新盈利预测明细如下：
该股比来90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增持评级4家；过去90天内机构目的均价为35.65。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，裕同科技（002831）行业内合作力的护城河一般，盈利才能优良，营收获长性较差。财政可能有隐忧，须重点存眷的财政目标包罗：有息资产欠债率、应收账款/利润率。该股好公司目标2.5星，好价格目标3星，综合目标2.5星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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