东吴证券股份有限公司吴劲草,张家璇近期对科思股份停止研究并发布了研究陈述《2022年三季报点评：营收、业绩均超市场预期，等待Q4旺季更旺》，本陈述对科思股份给出买入评级，当前股价为56.1元。
科思股份(300856)
投资要点
2022Q3营收、业绩均超市场预期。公司10月27日披露2022Q3季报。2022Q1~Q3实现营收12.49亿元（同比+68.0%，下同），实现归母净利2.54亿元（+127.4%），实现扣非归母净利2.46亿元（+151.6%）。2022Q3，公司实现营收4.29亿元（+82.5%），实现归母净利1.07亿元（+324.8%），实现扣非归母净利1.06亿元（+418.6%）。2022Q3营收、业绩均超出市场预期。
盈利程度环比继续提拔，2022Q3单季净利率创汗青新高。2022Q3单季毛利率/净利率别离为39.17%/25.03%，别离同比增长15.4pct/14.3pct。盈利程度自2022Q1以来已持续三个季度环比提拔，次要受益于两轮提价、高毛利产物销售增加（PS、PA等）和产能操纵率提拔。
旺季不淡，等待Q4旺季更旺。2022Q3公司在履历停产检修布景下通过库存发货，实现较高量增，使得旺季不淡。瞻望Q4，我们认为需求兴旺和赐与较为严重的情状将延续。一方面，年内公司继续受益于海外需求回暖以及欧洲能源危机下的订单转移，因为大客户订单往往提早半年以上确定，我们看好年内兴旺需求的维持。另一方面，次要欧洲合作敌手存在供给严重和成本居高不下的问题，我们认为短期问题也难以得到处理。看好2022Q4在销售旺季业绩表示更上一步。
发布可转债预案，加快规划高端个护原料。2022年9月，公司发布可转债发布预案，拟向不特定对象发行可转债不超越8.28亿元，募集资金投向包罗安庆高端个护及合成香料项目一期（6.0亿元）和安庆科思化学年产2600吨高端个护项目（2.3亿元）。详细来说，涵盖氨基酸表活1.28万吨/年、高分子增稠剂卡波姆2000吨/年、P-S1000吨/年和P-S中间体RET1600吨/年。项目落地后有望加强公司在美妆个护原料范畴整体的合作力。
盈利预测与投资评级：公司是稀缺的化装品原料国际龙头，考虑到公司需求较为兴旺、新品类推出较快，我们将公司2022~24年的归母净利润从3.1/4.2/5.2亿元上调至3.8/4.8/6.0亿元，2022-24年别离同增186%/26%/26%，当前市值对应2022-24年PE28/22/18X，维持“买入”评级。
风险提醒：原素材价格颠簸、疫情频频、重要客户流失。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券汲肖飞研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测准确度均值为64.26%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.24亿，根据现价换算的预测PE为47.95。
最新盈利预测明细如下：
该股比来90天内共有16家机构给出评级，买入评级11家，增持评级5家；过去90天内机构目的均价为79.34。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，科思股份（300856）行业内合作力的护城河优良，盈利才能优良，营收获长性优良。财政相对安康，须存眷的财政目标包罗：应收账款/利润率。该股好公司目标4星，好价格目标2星，综合目标3星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力图但不包管该信息（包罗但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全数或者部门内容的的准确性、完好性、有效性、及时性等，如存在问题请联络我们。本文为数据整理，不合错误您构成任何投资定见，投资有风险，请隆重决策。