东吴证券股份有限公司杨件,王钦扬近期对宝钢股份停止研究并发布了研究陈述《2022Q3业绩点评：购销价差缩小，业绩承压》，本陈述对宝钢股份给出买入评级，当前股价为5.07元。
宝钢股份(600019)
事务：公司发布通知布告，2022Q3 公司实现收入 946 亿元，同比增 4%；实现归母净利润为 16.7 亿元，同比下滑 74%。
点评：
购销价差缩小，业绩承压：公司 Q3 归母净利润环比下滑 59%。原因在于全球经济继续走弱。钢铁下流房地产、家电、工程机械、集拆箱等行业需求下降，钢铁市场总体闪现弱需求、低预期的运行态势；公司购销价差收窄，招致公司利润下滑：2022Q3 上海热轧、铁矿石和动力煤价格环比幅度别离为-18%、-16%和 3%。我们测算公司钢铁营业 Q3 单季度毛利率下滑至 5.1%。
拳头产物销量显著增长：公司坚实推进“百千十”差别化产物战略，前三季度“百千十”产物实现销售 1,876.4 万吨，此中取向硅钢销量同比增长 10.6%，冷轧汽车高强钢销量同比增长 10.8%，新能源汽车用无取向硅钢销量同比增长 61.3%；前三季度公司吨钢利润位居行业前列。
运营性现金流管控优良：2022Q1-3，公司（不含财政公司）运营实得现金流 292 亿元，占应得现金 124%。营运资金奉献 57 亿元，此中存货资金占用根本回到岁首年月程度，运营性应收应付较岁首年月下降 64 亿元。
降本增效与手艺立异继续推进。 公司深化全面临标找差工做，前三季度累计成本削减 84.76 亿元。 三季度实现“高炉高操纵系数消费手艺”等 14 项标记性手艺打破，围 绕多个行业构成行业综合素材处理计划 24 项；积极推进新产物、新手艺境外专利规划及重点产物常识产权项目试点工做；公司两项企标进入 2022 年首批中央企业原则“领跑者”名单。
钢铁行业：存眷需求苏醒进度。因为房地产开工下滑、各地疫情频频，招致需求表示欠安； 钢价下滑和成本继续高位招致行业均匀毛利处于较低程度。“金九银十”的季节性旺季的拉动逐步弱化，目前需求次要由岁尾赶工及刚需备库支持；供需双弱下仍需继续更近跟进钢铁下流需求苏醒停顿。
盈利预测与投资评级： 基于公司 2022H1 业绩表示， 我们维持 2022-2024年收入别离为 3700/3885/4002 亿元，同比增速别离为 1%/5%/3%；基于公司 2022Q3 业绩不及我们预期，我们将公司 2022-2024 年归母净利润由 170/180/200 调 整 至 135/160/200 亿元 ， 同 比 增 速 分 别 为 -43%/19%/25%,对应 PE 别离为 8.4/7.0/5.7x，估值仍处汗青低位；故维持公司“买入”评级
风险提醒：若原素材颠簸；需求不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券易轰研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测准确度均值为79.99%，其预测2022年度归属净利润为盈利258.25亿，根据现价换算的预测PE为4.37。
最新盈利预测明细如下：
该股比来90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目的均价为7.56。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，宝钢股份（600019）行业内合作力的护城河优良，盈利才能优良，营收获长性一般。财政可能有隐忧，须重点存眷的财政目标包罗：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司目标3.5星，好价格目标4星，综合目标3.5星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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