中泰证券股份有限公司王可,谢校辉近期对陕煽动力停止研究并发布了研究陈述《首个300MW级商用化订单落地，继续看好压缩空气储能财产趋向》，本陈述对陕煽动力给出买入评级，当前股价为12.19元。
陕煽动力(601369)
投资要点
事务： 11 月 10 日， 公司发布通知布告， 与湖北楚韵储能科技有限责任公司（以下简称“湖北楚韵”）签定了《湖北应城 300MW 级压缩空气储能电站示范工程空气压缩机组及配套和辅助系统设备订货合同》，合同标的为 8 台（套）大型空气压缩机组，合同金额 225,852,000 元。
陕煽动力首个 300MW 空气储能订单落地，意义严重。
（1） 项目详细情状： 该项目由中国能建数科集团承建， 是世界首台（套） 300 兆瓦级非补燃压缩空气储能示范工程， 能量转换效率达 70%以上， 单元建立成本约为 6 元/W（根据该项目测算，压缩机在成本中的占比约为 13%） 。 项目在建成后，将在非补燃压缩空气储能范畴实现单机功率世界第一、储能规模世界第一、转换效率世界第一等诸多目的。
（2） 陕煽动力情状： 公司中标 8 台（套）大型压缩机组，包罗公司核心产物轴流压缩机组和离心压缩机组， 金额为 2.26 亿元。
（3） 项目意义严重： 该项目证了然我们两个方面的逻辑：①压缩空气储能已跨过KW/MW 级此外示范阶段，迈入百 MW 起步的商用化阶段；②陕煽动力在大功率项目（百 MW 以上）上优势明显，该 300MW 项目足够证了然公司合作力。
政策催化+手艺朝上进步，压缩空气储能商用大年已至，现有规划拆机量超 10GW。 ①政策方面， 山东省已经出台全国首个省级电力现货市场储能撑持政策， 撑持新建新型储能项目转为独立储能项目，鼓舞开展大型独立储能电站，赐与优惠电价政策， 抵偿费用根据 2 倍施行。 我们认为，后续以压缩空气为代表的新型储能有望开展现范项目撑持性电价政策， 即电价系统向抽水蓄能的两部造电价挨近，投资方回报率将得到显著提拔， 项目投资意愿有望明显加强。 ②进度方面， 目前压缩空气储能贸易化项目（百 MW级以上）正在大规模上马，次要大型项目包罗湖北应城 300MW 级示范工程（已招标） 、山东泰安 600MW 级示范工程、 甘肃金昌 300MW 及辽宁向阳 300MW 项目等。 根据统计， 现有规划拆机量超 10GW； 根据我们测算，到 2025 年空气储能所需的压缩机市场空间将达 360 亿元，持久市场空间约为千亿量级，市场空间宽广。
上调至“买入”评级。 我们估计公司 2022~2024 年归母净利润别离为 10.10 亿元、 13.87亿元、 19.46 亿元， 对应 PE 别离为 22/16/11 倍。我们判断，压缩空气储能财产趋向愈创造朗， 商用大年已至， 陕煽动力压缩机产物在该范畴合作实力凸起， 将来有望获取可不雅的订单，基于此，我们上调公司至 “买入”评级。
风险提醒： 压缩空气储能财产化进度不及预期、公司订单获取不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安黄琨研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测准确度均值高达90.88%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.25亿，根据现价换算的预测PE为19.38。
最新盈利预测明细如下：
该股比来90天内共有6家机构给出评级，买入评级2家，增持评级4家；过去90天内机构目的均价为17.08。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，陕煽动力（601369）行业内合作力的护城河一般，盈利才能较差，营收获长性优良。财政相对安康，须存眷的财政目标包罗：应收账款/利润率。该股好公司目标3星，好价格目标3星，综合目标3星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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