西南证券股份有限公司王湘杰近期对广联达停止研究并发布了研究陈述《造价+施工营业稳步推进，Q3业绩延续高增》，本陈述对广联达给出买入评级，当前股价为49.4元。
广联达(002410)
事务：公司发布2022年三季度陈述，2022年前三季度，实现营业收入44.4亿元，同比增长24.8%；实现归母净利润6.4亿元，同比增长34.3%；实现扣非归母净利润6.1亿元，同比增长34.2%。
费用率构造优化，盈利才能继续提拔。1、单Q3来看，公司实现收入16.8亿元，同比增长19.7%；实现归母净利润2.4亿元，同比增长27.5%，在房地产行业低迷、宏不雅情况改变等外部因素扰动下，展示出较强运营韧性。2、费用端来看，陪伴公司云转型深切，人效提拔，公司费用掌握力度加强，2022年前三季度，销售、办理、研发费用率别离为25.9%（-2.20pp）、19.2%（-1.13pp）、23.0%（-2.37pp）。3、从利润率端来看，2022年前三季度，公司毛利率为83.4%，同比下滑4.10pp，次要系公司营业拓展人工成本及费用响应增加、销售回款节拍放缓所致；净利率为14.8%，同比提拔0.34pp，费用优化效果凸显。
造价云转型功效渐显，合同欠债蓄力继续高增。2022年前三季度，公司数字造价营业实现营收33.4亿元，同比增长26.1%；此中，云收入24.0亿元，同比增长30.6%，占比达70%以上；签订云合同27.7亿元，同比增长29.9%；云合同欠债到达25.3亿元，较岁首年月增加4亿元，环比增加2.2亿元，为后续业绩释放打下扎实根底。总体来看，公司通过大客户带动，继续稳固云计价、云算量等核心产物合作力，并于3月发布数字新成本处理计划，从造价范畴的东西软件转向项目成本管控范畴的企业级整体处理计划，市场空间有望进一步拓宽。
数字施工进一步打破，订单转化加速。2022年前三季度，公司数字施工营业实现营收8.9亿元，同比增长32.5%。单Q3新增项目5400+个，此中60%以上的客户开通了2个及以上模块，产物承认度、应用率继续提拔。同时，公司针对性更改运营战略，加强交付环节的流程管控，合同转化率得以快速提拔。此外，数字建筑平台已经集成了包罗施工、造价、金融等营业的百余款应用，笼盖5000多家企业的8万余工程项目，办事财产工人近万万，初步具备了对外开放才能。我们认为，陪伴公司平台才能的打磨成熟，数字施工营业有望获得进一步打破，为公司生长供给新动能。
盈利预测与投资定见。估计2022-2024年公司归母净利润复合增速为37.77%。公司在复杂多变的外部情况下进一步验证运营韧性，造价营业云转型停顿顺利，后续利润有望快速释放；同时陪伴施工、设想产物的不竭成熟，有望迎来订单快速增长，翻开远期生长空间，维持“买入”评级。
风险提醒：建筑行业景气宇下行；产物研发进度不及预期；造价营业续费率不及预期；行业合作加剧等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券刘逍遥研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测准确度均值高达98.79%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.32亿，根据现价换算的预测PE为57.45。
最新盈利预测明细如下：
该股比来90天内共有34家机构给出评级，买入评级30家，增持评级4家；过去90天内机构目的均价为68.13。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，广联达（002410）行业内合作力的护城河优良，盈利才能优良，营收获长性优良。财政相对安康，须存眷的财政目标包罗：存货/营收率增幅。该股好公司目标3.5星，好价格目标1.5星，综合目标2.5星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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