电子烟：野蛮时代过去，新纳税时代到来
政策不断是电子烟行业开展的更大不确定性因素。
10月25日，财务部、海关总署、税务总局发布《关于对电子烟征收消费税的通知布告》（下称《通知布告》），将电子烟纳入消费税征收范畴，消费（进口）环节的税率为36%，批发环节的税率为11%，自2022年11月1日起施行。
按此征收比例来看，电子烟已提拔至与传统烟草（乙类卷烟）统一位置。
根据《通知布告》，消费环节的纳税主体是品牌方，通过代加工体例消费电子烟的，由持有商标的企业缴纳消费税。那意味着，缴纳36%税负的企业次要是悦刻、YOOZ柚子、雪加、魔笛那类品牌方，思摩尔国际那类的电子雾化设备代工场、烟油供给方和尼古丁供给方等其实不承担那36%的法定税负。
受此动静影响，悦刻品牌所属公司雾芯科技，美东时间10月25日收盘涨幅达14%，思摩尔国际北京时间10月26日下战书开盘涨15.70%。
雾芯科技股价走势
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思摩尔国际股价走势
为何两大电子烟概念股股价不降反升？原因或在于确定性加强——跟着政策靴子落地，行业调整的过渡期末于完毕，电子烟迎来新纳税时代。
收编电子烟
自2021年11月，《中华人民共和国烟草专卖法施行条例》第三次修订规定“电子烟等新型烟草成品参照卷烟有关规定施行”以来，电子烟正式被纳入烟草监管系统。
本年3月11日，国度烟草专卖局正式发布了《电子烟办理办法》，制止销售除烟草口味外的调味电子烟和可自行添加雾化物的电子烟，该政策已于5月1日施行。
5月12日，国度烟草专卖局造定发布《电子烟警语标识规定》，标准电子烟品牌包拆乱象。
6月15日，全国同一电子烟交易办理平台正式运行，要求“一烟一身份”溯源监管。所有的电子烟产物必需且只能从全国同一电子烟交易办理平台进货，由国度电子烟交易平台整体停止产、供、销全流程办理。
10月1日，由国度市场监管总局会同国度烟草专卖局，组织全国烟草原则化手艺委员会和相关手艺机构造定的《电子烟强逼性国度原则》正式施行。根据那一规定，电子烟全财产链，从工场到品牌、批发再到零售末端，都必需获得烟草专卖答应证。
一系列的政策变更对电子烟相关企业形成了庞大冲击。
以“电子烟第一股”雾芯科技为例，2022年第二季度，雾芯科技实现营业收入22.34亿元，同比削减12.10%；归母净利润4.61亿元，同比削减44.06%。雾芯科技CFO陆超在财报会议中表达，次要是在监管过渡期间，为严酷遵守相关要求，暂停开店和新品上市。
全球更大电子雾化设备造造商思摩尔国际，近期发布了2022年三季度财报，三季度该公司实现经调整净利润7.21亿元，同比削减42.3%。思摩尔国际在通知布告中指出，次要因为2022年上半年对个别大客户下调了产物价格，同时毛利率较低的一次性雾化营业有较大增长，占整体营业的比重有所上升等。
思摩尔国际固然未间接提到净利润下降比中国市场有关，但根据财报，2022年上半年，来自中国大陆市场的营收占到公司营收的30%。悦刻、柚子、雪加、魔笛那几家国内头部的电子烟品牌均是思摩尔国际的客户。
新规影响了谁?
新规落地，意味着电子烟行业将正式迈入标准开展的新时代。
起首影响的就是价格。跟着电子烟消费税正式开征，全国同一电子烟交易办理平台在11月1日凌晨更新了平台上国标产物的含税批发价格和定见零售价。
11月2日，悦刻、柚子、魔笛、小野、刻米、火器等多个电子烟品牌上调了定见零售价，大都品牌涨幅超越三成，也有品牌涨幅低于三成以至调低价格，但相对较少。
以悦刻为例，其四款烟具批发价涨幅从32.83%至95.3%不等，定见零售价涨幅从33.52%至97.49%不等；四款烟弹也存在差别水平的上涨，涨幅更大的一款烟弹批发价和定见零售价均上涨约82%。
另一电子烟品牌柚子，烟具批发价涨幅为38.89%，烟弹批发价涨幅别离为54.67%和59.9%，定见零售价方面，烟具涨幅在39.06%，烟弹涨幅别离为54.79%和60.6%。
此外，纳税政策落地或将促使电子烟企业加速出海。中国电子商会电子烟专委会秘书长敖伟诺曾表达，电子烟税对行业是大利好，纳税水准能够承受，关键是海外出口继续享受退税政策，而海外出口才是国内电子烟财产的重头。
《2022年电子烟财产出口蓝皮书》陈述显示，估计2022年全年，中国电子烟出口总额将到达1867亿人民币，增长率将达35%。
思摩尔国际财报也显示，本年上半年，该公司近70％的收入来自海外市场。2021年，雾芯科技和YOOZ柚子也都相继成立国际营业部分规划海外，目前YOOZ柚子的海外月度销量已到达国内月度销量的三分之一，并有望于2022年超越国内月度销量。
行业洗牌是更深远的影响。新规施行后，电子烟财产链上下流或面对从头洗牌。国盛证券阐发认为，龙头企业可凭仗规模化、主动化、议价才能强等多重优势平抑加税影响，陪伴中小企业率先清退，行业集中度估计继续提拔。
也有业内人士认为，电子烟纳税的示范意义或许要大于税收意义，尤其对电子烟行业的消费市场产生明显的按捺效应，进而降低消费者的购置欲望。