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10月27日，电子烟概念股拉升，陕西金叶、顺灏股份涨停，华宝股份、集友股份、劲嘉股份等走高。
外围市场方面，美股电子烟龙头雾芯科技股价也再度暴涨惊人的42.98%，而前一天其股价才刚刚大涨14%，两个交易日累计已经大涨63%。
港股思摩尔国际两日涨超35%。
动静面上，近日电子烟税收政策落地，自2022年11月1日起施行。东吴证券指出，总体来看税率及推出着时间契合行业预期，同时标记着行业核心监管政策已尽数出台，政策风险根本出清。
电子烟税收政策落地
10月25日，财务部、海关总署、税务总局发布关于对电子烟征收消费税的通知布告。
次要内容包罗：
1）适用税率：电子烟实行从价定率的办法计算纳税。消费（进口）环节的税率为36%，批发环节的税率为11%。
2）纳税对象：在烟税面前目今增设电子烟子目，包罗烟弹、烟具以及烟弹与烟具组合销售的电子烟产物。
3）进、出口政策：纳税人出口电子烟，适用出口退（免）税政策，将来出口电子烟继续享受13%的退税政策。
别的还对纳税人和计税价格等停止了规定。
政策风险根本出清
据华泰证券测算，此次政策落地后，估计消费环节盈利受损较大，批发次之，零售无影响。
以思摩尔国际代工的支流品牌烟弹例，假设消费环节出货价15 元/颗，批发环节出货价18 元/颗，零售环节出货价 33 元/颗，假设消费税征收后各环节均不涨价，测算可知：
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1）消费环节盈利受损较大，估计征收消费 税后将带来增量税额35 元/颗，影响利润率约 40.3%，该部门税额估计 将由代工场与品牌商配合承担。
2）批发环节受影响略小，估计带来增量税 额96 元/颗，影响利润率约 12.3%，该部门税额将由批发商承担。
3）零售环节不涉及征收消费税，因而该政策对零售商的利润率无影响。
不外财通证券认为，电子烟加征消费税后，财产链各环节可通过内部调理和末端提价等体例消化税收冲击，同时财产链优势企业规模优势较大，主动化消费降本效果明显，能够此光滑税收影响，市场集中度将进一步提拔。
东吴证券指出，总体上本次电子烟消费税落地，税率及推出着时间契合行业预期，同时标记着行业核心监管政策已尽数出台，政策风险根本出清。
国金证券也表达，国内营业毛利率或下行，但新国标产物销售情状才是关键：此次消费税出台关于公司出口营业并没有影响，而国内营业固然纳税报酬品牌商，但若在完全不向末端转嫁税收影响的情状下，品牌商或将要求代工商与其配合承担响应税收，两边毛利率确均存下行压力。国金认为，在目前新国标产物销售情状预期较低的情状下，国内营业的盈利规模重点仍将取决于新国标产物将来消费者的承受度能否提拔，国内市场电子烟消费量的提拔将是公司国内市场盈利规模扩大的关键。
后市怎么看？
华泰证券表达，10月1日起电子烟国标及电子烟监管全面施行，派司消费下将有效标准行业赐与，同时未获得答应证的零售商将闭店，国标施行下生果味电子烟也将退出国内市场。
其认为，瞻望后续考虑到国内渠道洗牌及口味切换尚需时间，估计短期内消费需求将面对必然压力，但从尼古丁成瘾性和电子烟减害属性动身，市场需求仍具长足生长空间。
东吴证券也认为，政策及口味切换期行业需求承压，但中持久看电子烟监管利好集中度提拔，新国标不改动电子烟渗入率提拔的核心逻辑（更便利、平安的尼古丁摄入体例），23H2行业需求有望逐渐修复。
公司方面，天风证券表达可存眷
雾化财产链：思摩尔国际、雾芯科技、金城医药、润都股份；
以及烟草供给链：中烟香港、劲嘉股份、华宝国际、中国波顿、集友股份、顺灏股份、东风股份。
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