做者 | 墨羽枫香
数据撑持 | 勾股大数据（）
近期，裁人席卷美国整个硅谷，寒气逼人。
据裁人数据统计网站统计，本年美国科技行业裁人人数打破10万人。此中，5月和6月总裁员2.7万，是去年同期的200%。别的，10月裁人通知布告同比大幅增长48%。
详细来看：
Meta方案裁人1.1万人，汗青上初次大规模裁人；
亚马逊方案裁人超1万人，汗青上更大裁人规模；
谷歌裁人超1.2万人，占比总员工人数的6.8%；
微软裁人1000人；
奈飞，5-6月裁人450人，占比3%，新一轮裁人在路上；
苹果辞退100名合同工造雇用人员，暂停几乎所有雇用；
英特尔传言裁人20%，涉及员工2.4万人；
推特裁人50%，涉及员工3750人；
网约车Lyft裁人13%；
开发运营Snapchat的Snap裁人约20%；
区块链新创公司Dapper Labs裁人22%；
金融科技公司Stripe颁布发表将裁人14%
不只如斯，裁人海潮还蔓延至华尔街。花旗银行已经裁掉投资部分数十个岗位；高盛集团四时度将裁人2700人，摩根士丹利将在岁尾采纳选择性裁人、减员和削减奖金的体例掌握成本收入。
此外，美国娱乐业、房地财产、律师所、物流业、零售业等都参加了裁人大潮。好比沃尔玛在本年8月裁剪200人，10月5日起针对乔治亚州的一家工场裁人1458人。全球货运巨头Robinson将裁人1000至1200人。
春江水暖鸭先知。企业家们是离前线炮火比来的人，他们对宏不雅经济的掌握无疑是最为敏感的。那一次，不只是硅谷、华尔街，还有更多实体行业，不约而同齐刷刷开启暴力大裁人，表示了什么？
01
衰退
据媒体报导，世界大型企业结合会和美国企业家组织在9月19日-10月3日针对CEO做了一项查询拜访。成果显示，98%的美国企业CEO针对此后12-18个月美国经济前景表达“正在为经济衰退做筹办”。将预期变成数值的指数迫近2008年以来的更低程度，超越2020年新冠疫情发作的时候。此外，正在为欧洲经济衰退做筹办的CEO高达99%。
那也阐了然为什么裁人潮会席卷美国大厂。
那与任正非在本年8月内部讲话的逻辑颇为类似：全球经济将面对着衰退、消费才能下降的情状，公司应改动构想和运营方针，从逃求规模转向逃求利润和现金流，包管渡过将来三年的危机。把活下来做为最次要纲领，边沿营业全线收缩和封闭，把寒气传递给每小我。
别的，我们从一些宏不雅数据也可以看出一些眉目。目前，美国10月综合PMI大幅滑落至48.2，持续4个月处于50以下的收缩区。此中，办事业PMI更是只要47.8。PMI是宏不雅经济表示的先行目标，持续几个月处于收缩区间，也表示着美国经济可能会衰退。
本年一季度，美国GDP下滑1.6%，二季度继续下滑0.6%，三季度正增长2.6%，突破下滑势头。但拆分看，三季度靠大量出口能源吸血欧洲而来。三季度出口环比增长14.4%，出口增加863亿美圆，进口下降703亿美圆，净出口关于经济增长的奉献高达2.8%。
但美国三季度经济强劲之势其实不可继续太久。因为欧洲经济将进入滞涨形态，关于能源在内的各类需求都在放缓。三季度，欧元区第三季度经济环比增长仅0.2%，较二季度的0.8%大幅放缓。接下来，美国经济增长还得靠内需拉动，即靠消费。而消费的扩大受造于高通胀以及紧信贷、以及关于将来收入预期（好比当前大规模裁人）。
本年11月，密歇根大学消费者自信心指数为54.7，跟2008年以及1980年汗青低位处于统一个程度上。可见当前消费预期有多么羸弱。
我们再从金融目标上看。鲍威尔十分之存眷的经济衰退前瞻性目标——3月期国债18个月远期预期利率与当前收益率之差，在11月10日跌至-14个基点，为2020岁首年月新冠疫情发作以来初次倒挂。
此外，金融市场颇为存眷的2年期与10年期国债收益率倒挂问题愈演愈烈。两者利差扩大至66个基点，创下1982年以来更大倒挂幅度。该目标往往被视为美国经济衰退的相瞄准确的领先信号。1988年以来，倒挂现象大致发作了4次，也都引发了后来的经济衰退与危机。
在我看来，在通胀高烧不退+40年最快货币收缩+新冠疫情等配合感化下，美国经济陷入滞涨以至衰退几乎是一定，差的只是水平差别。对市场而言，更关切美国经济会轻细衰退，仍是深度衰退。从美国大厂们夸饰的裁人潮来看，愈加趋势于后者。
02
以史为鉴
美国经济能否衰退最末会由美国国度经济研究局（NBER）给出，次要会察看现实GDP、赋闲率、现实小我收入、现实小我消费收入、工业消费、社会零售销售等目标，会连系深度、广度以及继续时间来判断。好比，2020年2月疫情发作，因为继续时间较短，但深度和广度远超一般原则，也因而被NBER认定为深度衰退。
从上世纪70年代大通胀以来，NBER一共给出了7次经济衰退，3次深度衰退（1974年、2008年、2020年），4次轻细衰退（1980年、1981年、1990年、2001年）。
刨除2020年短暂严峻衰退外，2008年是美国大萧条以来最为严峻的经济危机。2007年GDP增速为2.2%，为近几年低位程度。2008年1、2月，美国造造业指数、消费者自信心指数、新屋销售、非农就业人数、赋闲率等数据都在大幅走软。昔时二季度，IMF还十分乐不雅，认为2008年美国经济仅会陷入轻度衰退，全年经济增长会有0.5%。
固然从2007年9月起头，美联储降息屡次，但预估次贷风险远远不敷，最末变成世界级灾难。2008年，美国经济有3个季度大幅负增长，此中四时度大幅下滑8.5%。
再往前推，就是1974年的经济深度衰退。
1973年三季度，美国相关宏不雅经济目标起头明显趋弱，包罗造造业PMI与消费者自信心指数等等。期间经济同比增速仍然为正，但环比已经下滑2.1%。同年10月，美国CPI已经飙升至7.8%。
但美联储犹踌躇豫，面临经济可能陷入衰退的风险，没有继续加息控通胀，而是选择调转船头小幅降息刺激经济。从1973年10月至1974年1月，利率从10.6%下降至9.3%。
后来，美国通胀继续暴走，美联储停行降息，反转过来继续加息控通胀，利率从9.3%一路加息至1974年6月的13.3%。在高通胀+高利率的双重冲击下，美国经济快速恶化。1974年1季度为-3.4%，三季度为-3.7%，四时度-1.5%，1975年一季度-4.8%。
美国经济深度衰退期间，美股表示相当之蹩脚。道琼斯工业指数从1973年1月起头一路下跌至1974岁暮，累计跌幅高达45%。固然从1974年7月起头一路大幅降息，但仍然没有行住股市狂泻。
1973-1974年的宏不雅布景与本年面对的情状颇有诸多类似之处。如今，市场存眷的重点不再是美联储加息的高度，而是加息的耐久度。若是维持利率时间较长，招致美国经济因高通胀与高利率进入深度衰退之中的话，那么美股来一个1974年的翻版也是有必然可能的。
美联储既想要控通胀，又要经济软下落，还要金融市场平衡，难度之高，恐将无法完成。纽约联储主席前主席WilliamDudley在本年就曾表达，在本轮周期实现软着陆的可能性几乎为零，因为过去他们每次不能不推高赋闲率时，最初都以衰退了结。
加息太迟，势必付出代价。
03
尾声
本年10月通胀低于预期之后，美圆指数一路从112高点一路回调至目前的106摆布。美债各期限收益率也大幅下行，10年期从4.2%下跌至3.8%摆布。
将来怎么看？
美圆指数强势与否，次要看相关于权重国的货币政策与经济根本面。目前，美圆指数一揽子货币有6个，欧元权重高达57.6%，日元排第二，为13.6%，英镑排第三，为11.9%。相当于欧洲（欧元+英镑）高达70%摆布。
货币政策方面，欧美央行加息的空间都不敷大了。但美国经济根本面与欧洲可能会有一个时间错位。本年9月，花旗发布预测，认为欧洲国度更早陷入衰退泥潭，货币政策转向也可能来得更早。11月11日，欧盟委员会发布2022年秋季经济预测陈述称，欧盟、欧元区和大大都成员国经济在本年四时度陷入衰退，明年一季度经济活动将继续萎缩。
如今，欧洲经济处境相对美国更为蹩脚。10月，欧元区通胀同比上升10.6%，续创汗青新高。英国通胀更是飙升至11.1%，没有见顶的任何迹象。此外，欧元区和英国造造业PMI、办事业PMI、消费者自信心指数均大幅恶化，比美国还要蹩脚。
如斯布景下，美圆强势可能会继续到明年3月。当然跟着美国经济可能率陷入衰退泥沼，迫使美联储货币转向，那么美圆也会完毕升值形态。在我看来，美债收益率将来几个月可能仍然会跟着美联储的加息而上升，走一波赶顶。
全球资产风险偏好因为10月美国通胀数据而缓解，乐不雅能够但别兴奋。春天降临之前，先穿越冬天再说。
近期全球股市起头反弹行情，国内市场也是暖风频吹，行情还能涨吗？投资时机在哪？风险又在哪？
每个交易日的中午12:00、晚上8:00，格隆汇投资学苑曲播间，城市邀请格隆汇研究院的院长、研究总监、各大行业首席，为各人讲解当天行情、发掘投资机遇、提醒投资风险，还会分享投资理念、投资经历，我们只讲干货，欢送各人存眷我们的视频号“格隆汇投资学苑
▍往期保举